안녕하세요 ? 오늘은 11월 8일 신규 상장한 에어레인 에대해 알아보겠습니다.
기업개요
종목명 에어레인
시장구분 코스닥
업종 기체 여과기 제조업
종목코드 163280
소재지 충청북도 청주시 흥덕구 옥산면 과학산업4로 151-5
홈페이지 www.airrane.com
에어레인
Industries & Applications
airrane.com
매출액16,344(백만원)
순이익 -15,060 (백만원)
자본금 817(백만원)
공모정보
총공모주식수 1,200,000주
액면가 100원
상장공모 신주모집 1,077,312 주 (89.78%) / 구주매출 : 122,688 주 (10.22%)
희망공모가액 16,000 ~ 18,500 원
청약경쟁률 418.31 : 1
확정공모가 23,000원
주간사 신영증권 주식수: 300,000 주 / 청약한도: 10,000~12,000 주
청약일정
수요예측일 2024.10.15 ~ 2024.10.21
공모청약일 2024.10.24 ~ 2024.10.25
납입일 2024.10.29
환불일 2024.10.29
상장일 2024.11.08
확정공모가 23,000 원
총공모주식수 1,200,000 주
우리사주조합
기관투자자등 900,000 주 (75.0%)
일반청약자 300,000 주 (25.0%) 청약 최고한도 : 10,000~12,000 주
기관경쟁률 1000.10:1
의무보유확약 0.46%
신규상장일 2024.11.08
의무보유 확약비율
6개월 확약 1,938,000
3개월 확약 183,000
1개월 확약 226,000
15일 확약 1,794,000
합계 4,141,000
사업현황
에어레인은 고분자 화합물 기반의 중공사를 활용한 기체분리막제품을 개발, 제조, 판매하는 회사입니다.
기체분리막은 크게 1.질소발생을 통한 산업안전, 2. 신재생에너지, 3.이산화탄소포집에 사용되고 있습니다.
기체분리막은 아래 첫번째 사진과 같이 중공사 형태를 띄고 있으며 중공사 단위로는 판매되지 않습니다. 이를 부품으로 이용해서 만든 기체분리막 모듈 및 시스템이 당사의 제품으로 판매되고 있으며, 해당 제품들은 다양한 산업군에서 고객의 요구사항에 맞게 제작되어 고객의 필요목적에 따라 공급됩니다.
분리막이란 2개 이상의 성분 혼합물로부터 선택적으로 특정성분을 분리할 수 있는 물리적 경계층을 의미합니다. 사용용도에 따라 액체분리막과 기체분리막으로 분류되며, 당사는 기체분리막 제조 사업을 영위하고 있습니다.
에어레인의 기체분리막은 외경이 0.3mm인 가느다란 실의 모습으로 내부 공극을 가지는 튜브 형태(중공사)의 분리막입니다. 기체분리막 모듈은 수천~수십만 가닥으로 이루어진 중공사 번들을 알루미늄 등의 하우징에 넣어 양쪽 말단을 에폭시로 포팅한 제품으로, 기체 분리 기능을 구현하는 최소 부품단위입니다.
한편, 기체분리막 시스템은 기체분리막 모듈을 핵심 구성품으로 하여 개별 고객사의 요구사항에 따라 목적 적합하게 설계된 설비로, 혼합기체를 분리하여 원하는 기체의 유량, 농도, 회수율 등을 확보할 수 있는 제품입니다. 에어레인의 기체분리막 모듈 및 시스템은 질소 발생, 바이오가스 고질화, 이산화탄소 포집 등의 분야에서 사용됩니다.
① 질소 발생
대기 중의 78%를 차지하는 질소는 기체분리막을 통해 고농도로 분리될 수 있습니다. 질소는 다른 기체와 섞여 있을 때 화학적으로 반응하지 않는 안정적인 성질을 지닌 가스로서, 폭발, 산화, 결빙 방지의 용도로 화석연료 채굴, 처리 및 수송, 운송, 식품, 수소 등 다양한 산업분야에서 광범위하게 사용됩니다.
폭발 방지용으로 사용되는 질소는 석탄 채굴이나 LNG 탱크 보수, 도시가스 주배관 건설시 사용됩니다. 불활성 기체인 질소를 작업현장에 주입함으로써 해당 공간에서 발생할 수 있는 화재나 폭발의 위험을 줄일 수 있습니다. 기체분리막을 이용한 질소 발생장치는 현재 당사의 캐시카우이며 모듈의 형태로 해외에 수출되고 있습니다. 주로 석탄 및 가스 관련 사업자에게 납품되고 있으며, 대표적인 고객사로는 중국의 과림, 키르기스스탄의 BFK, UAE의 AIR Separation 등이 있습니다.
보다 특수한 폭발 방지 분야로서, 항공기에 탑재되는 이동형 불활성 기체 제조장치(On Board Inert Gas Generation System, OBIGGS)가 있습니다. 이 장치는 항공기의 안전운항을 위해 소모된 연료만큼 불활성 기체인 질소를 탱크 안에 채워서 유증기나 산소로 인한 폭발이나 화재를 막는 역할을 수행합니다. 당사는 2017년부터 현재까지 국산 수리온 헬기 140기에 OBIGGS용 기체분리막 제품을 공급 완료하였습니다. 이처럼 항공, 선박 등 운송산업에서도 질소 발생장치에 대한 수요가 많이 증가할 것으로 예상합니다.
한편, 질소는 식음료품의 변형을 유발하는 산화성 가스 및 수분의 발생을 방지할 수 있어 유통 기한 연장을 위해 사용됩니다. 이와 관련하여 당사는 과일운송용 냉동 컨테이너의 신선도 유지를 위해 싱가포르 Carrier Transicold사에 질소 발생장치를 공급하고 있습니다.
또한 수소충전소를 예로 들면, 수소차의 연료 충전 시 충전노즐과 차량충전구의 결빙으로 인하여 충전완료 후 노즐이 분리되지 않는 현상이 발생할 수 있습니다. 이러한 현상을 해결하기 위해, 질소 발생장치를 이용하여 공기 중의 질소를 수소차 충전 온도인 -40℃ 이하까지 낮추어 충전노즐에 공급하고 있습니다.
② 바이오가스 고질화
바이오가스는 음식물 쓰레기와 같은 유기성 폐자원이 미생물에 의해 분해되면서 생성되는 가스를 의미하며, 메탄(CH4)과 이산화탄소(CO2)를 포함하고 있습니다. 바이오가스 고질화란, 바이오가스에서 메탄을 분리 및 농축하여 고농도의 바이오메탄을 만들고 이를 연료로 사용할 수 있도록 하는 작업을 뜻합니다.
바이오가스에 함유된 메탄의 조성은 약 50~75% 수준으로 발열량이 5,000kcal/㎥로 낮기 때문에 운송용 연료나 도시가스로는 직접 사용이 어렵습니다. 따라서 바이오가스 내의 메탄 함량을 95% 이상으로 향상시키는 고질화 작업이 필요합니다.
최근 바이오가스는 차세대 친환경 연료로 주목받고 있으며, 천연가스를 대체할 수 있는 자원으로 인식되고 있습니다. 음식물 쓰레기, 하수처리장, 매립지 등에서 발생하는 바이오가스를 자원화하기 위해 주성분인 메탄의 농도를 높일 필요가 있으며, 당사의 기체분리막 기술은 적은 비용으로 고농도의 바이오메탄을 생산할 수 있는 솔루션을 제공합니다.
③ 이산화탄소 포집
최근 기후변화로 인하여 전세계는 온실가스를 감축하고 탄소중립을 실천하기 위해 많은 노력을 하고 있습니다. 이를 위한 대표적인 방법으로 이산화탄소를 대기 중에 방출하지 않고 포집, 활용, 저장하는 방법인 CCUS(Carbon Capture, Utilization and Storage) 기술이 대두되고 있으며, 그중에서 기체분리막을 이용한 이산화탄소 포집 기술이 많은 주목을 받고 있습니다.
이산화탄소 포집 기술은 크게 3가지로 구분할 수 있습니다. 화력발전소 등에서 화석연료가 연소되면서 배출되는 가스 혼합물(배가스, Flue Gas)로부터 이산화탄소를 분리하는 '연소 후 포집', 연료를 연소하기 전 미리 반응 처리하여 이산화탄소와 수소로 전환 후 해당 혼합가스를 통해 이산화탄소를 용이하게 포집할 수 있는 '연소 전 포집', 연료를 공기 대신 산소만으로 연소시키는 '순산소 연소'로 구분할 수 있으며, 당사의 기체분리막 기술은 '연소 후 포집'에 해당합니다.
기체분리막을 이용한 이산화탄소 포집 설비는 운영 및 유지보수의 단순성, 높은 에너지 효율성, 저렴한 비용 등 많은 장점을 가지고 있어 연구 및 사업화가 활발히 진행되고 있습니다. 당사는 롯데케미칼, 한라시멘트, 한국지역난방공사 등 국내 주요 기업과 협업하여 기체분리막을 이용한 이산화탄소 포집 실증화를 성공적으로 수행하였습니다.
④ 기타 분야
기체분리막은 위의 3가지 주요 적용 분야 이외에도 다양한 분야에서 사용 가능합니다. 예를 들면, 제습용 분리막은 산업현장에서 설비의 운영조건을 악화시키는 요인으로 여겨지는 수증기를 제거합니다. 제약, 화학, 식음료, 의료장비 분야 등에서 제조공정상 습기 제거는 필수적이기 때문에 제습용 분리막은 그 다양한 수요에 대한 적용상의 편의성과 경제성으로 광범위하게 사용됩니다.
이처럼 다방면에 적용 가능한 기체분리막은 에너지 소모가 적고 화학 약품을 사용하지 않는 친환경 기술로 인정받고 있습니다.
에어레인은 국내 유일의 기체 분리 솔루션 전문 기업으로서 글로벌 친환경 에너지 분야에서 기체분리막 기술 기반의 비즈니스를 영위 및 확장하고 있습니다.
주요 제품 및 서비스
기체분리막은 당사의 고유한 고분자용액 배합 기술을 바탕으로 건습식 방사와 후처리 공정을 통해 제조되며, 반제품 형태로 보관됩니다. 기체분리막 원료로 사용되는 주요 고분자 소재는 상용 폴리술폰(Polysulfone)이 있으며, 보다 고성능이 필요한 항공/방산 분야 등에는 자체 합성 폴리이미드(Polyimide)가 사용되고 있습니다.
폴리술폰은 뛰어난 고온저항, 내화학성, 기계적 특성을 가진 열가소성 물질이며, -100℃에서 150℃ 사이에서 단단하고, 질기고, 투명한 속성을 유지합니다. 이러한 속성을 바탕으로 기체분리막용 소재로 가장 널리 사용되고 있습니다. 폴리이미드 역시 뛰어난 열적, 화학적, 기계적 특성을 가지고 있으며, 우수한 필름형성 특성을 갖고 있어 중공사막용 시트 생산이 용이합니다. 다만, 폴리이미드는 소량의 불순물에도 성능의 영향을 많이 받으며 가격이 높다는 단점이 있습니다.
1)기체분리막 모듈
기체분리막 모듈이란 기체 분리 기능을 구현하는 최소 부품단위로서 혼합기체로부터 원하는 기체를 분리 및 농축하는 제품입니다. 시장의 범용 수요와 고객의 요청 성능에 맞추어 기체분리막을 계산된 수량과 길이로 집속한 후, 관형의 하우징에 기체분리막 다발을 넣습니다. 그 다음, 하우징의 양쪽 말단을 에폭시 접착제로 포팅하고 분리막의 중공이 열리도록 말단을 일부 절단하여 개봉합니다. 마지막으로, 개봉된 말단에 캡을 조립하여 2종의 기체 유로를 형성함으로써 기체 분리 기능을 구현하는 모듈을 만들게 됩니다.
주력 제품은 4인치(4160), 6인치(6160) 모듈입니다. 4인치 모듈의 주요 매출처는 중국이며, 6인치 모듈의 경우 중국을 비롯하여 중앙아시아, UAE, 인도 등 세계 각국에 소재한 거래처에 판매되고 있습니다.
2) 기체분리막 시스템
설명한 기체분리막 모듈이 기체 분리 기능을 구현하는 최소 부품단위의 제품이라면, 기체분리막 시스템은 기체분리막 모듈이 포함된 장치로서 고객이 요구하는 기체의 종류와 분리 성능을 충족시킬 수 있도록 설계된 제품.
매출처 및 매출현황, 수주현황
1)질소발생
질소 발생 분야의 경우, 당사는 해외 거래처를 대상으로 모듈 제품을 판매하고 있으며 국내에서는 시스템 위주로 공급하고 있습니다. 바이오가스 고질화 및 이산화탄소 포집 분야의 경우, 당사는 국내 시장에서 시스템을 공급하고 있다고 합니다.
질소 발생 분야의 주요 모듈 판매처는 해외에 있으며, 대리점 계약 또는 직판을 통해 매출이 발생하고 있습니다.
2023년 기준 당사의 가장 큰 매출처는 중국입니다. 중국에 소재한 A사는 당사와 대리점 계약을 체결하여, 중국 국영 석탄기업 및 버스 제조사 등에 당사의 모듈을 공급하며 제품에 대한 기술적인 지원 및 유지보수 서비스를 제공하고 있습니다.
2)바이오가스 고질화
기체분리막 기술은 바이오가스 고질화 분야에서 사용할 수 있는 주된 분리 공정 기술로 주목받고 있습니다. 차세대 친환경 자원인 바이오가스는 도시가스 및 차량용 연료 사용에 있어 천연가스를 대체할 수 있는 자원으로 인식되고 있습니다. 음식물 쓰레기, 하수처리장, 매립지 등에서 발생하는 바이오가스를 자원화하기 위해 주성분인 메탄의 농도를 높일 필요가 있으며, 에어레인의 기체분리막 제품은 적은 비용으로 고농도의 바이오메탄을 생산하는 솔루션을 제공하고 있습니다.
기체분리막을 이용한 바이오가스 고질화 기술을 자체 개발하여 국산화에 성공하였습니다. 이에 따라 국내 여러 바이오가스 사이트에 고질화 시스템을 공급하였고, 그중에서 충주 바이오가스 고질화 시설(140Nm3/hr), 의정부 바이오가스 고질화 시설(250Nm3/hr), 바이오에너지팜 아산의 바이오가스 고질화시설(1,700Nm3/hr)은 현재 도시가스화 사업으로 운영 중에 있습니다.
또한, 시흥시에 건설 중인 바이오가스 고질화 시설(1,200Nm3/hr)은 도시가스화 사업으로 2024년 6월 준공 예정입니다.
이러한 성공적인 사업 포트폴리오를 바탕으로 지금까지 다양한 건설사 및 제작 인허가 협력사와의 긴밀한 네트워크를 형성하여 사업경쟁력을 확보하고 있습니다.
3)이산화탄소 포집
최근 사회경제적으로 주목받고 있는 온실가스 배출감소를 위해 당사는 다년간의 연구개발을 진행하여 연소 후 배가스에서 CO2를 포집하는 기술을 확보하였습니다. 뿐만 아니라, 포집한 CO2를 액화하여 신선식품 유통업체, 홈쇼핑업체, 조선업체 등에 공급하는 사업 또한 추진하고 있다고 합니다.
현재 롯데케미칼에 CO2 포집 시스템을 공급하여 운영 중에 있고, 발전소, 제철소, 석유화학 공장 등 주요 CO2 배출업체로 사업을 확장
기체분리막을 이용한 CO2 포집 시스템의 특징은 흡수법이나 흡착법을 이용한 CO2 포집 설비보다 공간을 훨씬 덜 사용한다는 점입니다. 따라서 공간 확보가 어려운 발전소, 제철소, 석유화학 공장, 시멘트 공장에서 기존에 설치된 구조물의 배치를 변경하지 않고 신규 포집 시스템을 유연하게 적용할 수 있는 장점이 있습니다. CO2 배출처에 따라 맞춤형 장치를 공급하고 효율적으로 배관을 설계하는 능력은 당사가 보유한 고유 기술.
석유화학 산업에는 롯데케미칼의 사례가 있습니다. 롯데케미칼 여수공장의 NCC(Naphtha Cracking Center)에서는 납사(Naphtha)를 열분해하는 과정에서 배가스가 발생합니다. 당사는 기체분리막으로 배가스의 CO2를 포집하는 프로젝트를 통해 300N㎥/hr 규모의 실증화 시설 검증을 완료하였으며, 이 성공사례를 기반으로 NCC 배가스 60,000N㎥/hr 규모의 상용설비 설계를 진행하고 있으며 사업화를 앞두고 있습니다.
다음으로는 시멘트 소성 공정에서 발생하는 배가스로부터 CO2를 포집하는 시스템이 있습니다. 당사는 KCRC(한국이산화탄소포집및처리연구개발센터) 및 한라시멘트와 함께 협업하여 과학기술정보통신부가 추진하는 'Korea CCS 2020' 사업의 일환으로 CO2 포집 시스템을 개발하였습니다. 배가스 2,000N㎥/hr 처리 규모의 실증 설비를 통해 CO2 포집 농도 90% 이상, 회수율 85% 이상을 달성하였습니다. 이는 세계 최고의 수준과 견주어도 높은 회수농도와 회수율이라고 할 수 있습니다.
해당 시스템은 기존 상용 분리막 소재 대비 5~10배 이상의 이산화탄소 투과도 성능을 가진 폴리이미드 분리막 모듈을 개발 및 활용한 것으로, 우수한 열적, 화학적 안정성을 기반으로 이산화탄소를 효과적으로 포집할 수 있었습니다. 현재 시제품 인증 및 표준화 절차를 진행 중으로 상용화의 막바지 단계를 남겨두고 있습니다.
한국지역난방공사의 LNG 발전소에서 배출되는 배가스를 대상으로 CO2 포집 기술을 적용하였습니다. LNG 발전소는 기타 배가스와는 달리 CO2가 낮은 농도로 배출되는 특성이 있으며, 낮은 농도의 CO2를 효과적으로 포집하기 위해 기체분리막 시스템을 3단으로 구성하였습니다.
해당 CO2 포집 시스템은 400N㎥/hr 규모의 실증화 설비로 제작되었으며, 각 단에서의 분리막 운전조건을 효율적으로 설계하였습니다. 그 결과 CO2 포집 농도는 최대 85%까지, CO2 회수율은 80% 이상을 달성하였습니다. 이로써 제품화 및 사업화를 위한 설계인자를 확보하였고 실용화 단계를 넘어 제품의 인증 및 표준화를 진행 중
매출실적
수출현황
수주현황 24.06.30
상장 후 유통물량에 따른 위험요소
당사의 상장예정주식수 8,174,789주 중 약 35.13%에 해당하는 2,871,650주는 상장 직후 유통가능물량입니다
상장 시 공모 주식 1,200,000주 이외에 「코스닥시장 상장규정」에 의해 상장주선인이 별도로 36,000주를 취득하게 됩니다. 이에 따라 공모 이외의 주식 수 증가로 인해 주식가치가 희석될 수 있습니다. 한편, 금번 공모 시 청약 미달이 발생하여 이를 상장주선인이 인수하게 될 경우 상장주선인이 추가로 취득하는 주식의 수는 감소할 수 있습니다.
증권신고서 제출일 현재 당사의 최대주주인 하성용 대표이사는 총 발행주식수의 16.02%를 보유하고 있으며, 최대주주등의 지분율은 43.58%로 안정적인 경영권을 확보하고 있습니다. 금번 코스닥시장 상장을 위한 공모 주식수 1,200,000주 및 상장주선인 의무인수분 36,000주를 감안할 시 공모 후 최대주주등의 지분율은 36.14%로 감소하게 됩니다.
요약재무정보
이렇게 에어레인에 대해 조금 알아보았는데요. 기체분리막 전문기업인것이 일반인에게 다소 전문적이거나 생소한 기업이라 생각 되지만 기술 선진화를 이끌어 가고 있으면서도 자체 양산을 통한 매출 증대를 마련하고 있다는 점에서 흥미가 있다고 생각합니다.
이 시장이 제가 알아보니 제한적으로 과점 시장 이라고 하는데요 미국, 일본, 독일 의 나라에 기업이 대표적이라 합니다.
에어레인의 차별성은 위에서 분석하였듯이 질소발생/바이오가스고질화/이산화탄소 포집 모두 주요 공급자라는 것입니다.
(하나의 기업에서 하나의 목표기체 제품이 있음)
양산되고 경쟁해야하는 단계인것 같은데 경쟁력이 있는 제품인지는 시장 현황 지속적인 확인이 필요 할 것 같습니다.
이밖에도 여러가지 상황을 알아보시고 투자하셔야 할 것 같습니다.
*이글은 매수 매도 권유글이 아니며, 증권신고서와 홈페이지를 바탕으로 한 단순 기업 분석 글 입니다.